黑色系机会要来了?分析称称短期有望止跌反弹 看准9月后机会

时间:2019年08月23日 07:52:33 中财网
  7月份以来,在各种悲观预期因素的叠加下,国内黑色系产业链品种的价格经历了一轮大幅下跌。对于今年下半年黑色系品种的走势,市场高度关注,8月22日在“2019中国煤焦产业大会”上,各方对此展开了热烈讨论。

  有机构表示,短期来看国内矿煤焦钢市场价格将继续调整,预计9月份国内市场价格有望出现止跌反弹,四季度国内煤焦矿钢市场总量将呈弱势运行。 
  钢铁焦炭供应过剩
  供给侧改革实施以来,我国煤焦钢产业供需结构调整明显。

  “过去三年我国超额完成了去产能目标任务,过剩产能得到了有效化解。三年一共累计退出落后产能8.1亿吨,微矿个数从2015年1.08万个,减少到2018年末的近5800个。”中国煤炭经济研究会理事长李昕在“2019中国煤焦产业大会”上表示。  
  但由于长期的供应过剩格局,在今年市场需求出现下滑的背景下,煤焦钢产业链的供应压力不容忽视。

  “今年钢铁产量连创新高,按照年初预计,今年国内市场对钢的消耗量约9.7亿吨,供需关系基本保持平衡。但从1到7月份钢铁产量来看,年化将达到9.9亿吨,如果未来几个月有所压减按保守估计,今年的钢铁产量也在9.8亿吨以上。”钢之家董事长兼中国大宗物资网总经理吴文章表示。

  此外,未来几年我国还将新增炼铁产能,通过产能置换建成2亿吨,转炉产能增加1.6亿吨,电炉产能增加6000万吨。即我国炼钢总产能,转炉+电炉将达到14亿吨。

  与钢铁相比,今年焦炭市场的供应过剩格局或更让市场焦虑。

  吴文章介绍,焦炭产量今年的同比增长和生铁产量基本保持同步。今年生铁1到7月份产量同比增长3000万吨,焦炭产量同比增长1700万吨,按照综合交易比0.5%来看,焦炭产能的增速已经高于生铁的增速。

  “按照我们对生铁产量的预测,推算出焦炭的供应,如果未来环保限制,东西采暖季对焦炭不能有效的补充,今年焦炭的过剩将在接下来几个月不断的加剧。”吴文章说。

  中国炼焦行业协会会长崔丕江表示,目前焦化行业面临着利润下滑、环保压力大等多重挑战。

  “焦化行业没有全面的财务指标统计,我问了很多企业,多数企业有100元左右、200元左右(吨焦)的营业利润就不错了,吨焦平均价格比去年同期降200-300元,价格最高也就2300-2400元/吨。”崔丕江说。

  短期有望止跌反弹
  在各种悲观预期因素的叠加下,7月以来,国内黑色系产业链品种的价格经历了一轮大幅下跌。

  吴文章认为,今年以来环保政策抑制钢铁产业链产量释放的边际效应递减,新一轮高端产能过剩,导致钢材库存持续上升,下游行业需求相对低迷,煤炭、焦炭的行业整合方兴未艾,市场供求关系正在发生改变。此外,美联储降息加剧了全球金融市场动荡。

  “短期来看,国内矿煤焦钢市场价格将继续调整,预计9月份国内市场价格有望出现止跌反弹,四季度国内煤焦矿钢市场总量将呈弱势运行。”吴文章说。

  北京旭阳化工有限公司副总经理王柏秋则表示,焦炭产能到2020年会有大幅降低,有许多在建、未建、新增焦炭产能需要等到2020年之后才能有一定的利润,或会导致这个行业在短期内的供需不平衡。我们认为焦化行业未来存在一个很好的时期,虽然看到宏观,包括黑色,对于整个行业是相对偏悲观的。

  中铝国际贸易集团有限公司副总经理黄力表示,由于目前进口煤在国内焦煤供应量占比只有20%左右,因此我国焦煤价格主要是受国内焦煤影响较大,而目前国内焦煤市场主要采取长协的定价方式,预计下半年焦煤的价格波动将趋稳。

  “煤炭价格继续保持在合理区间,市场价格近期呈现波动态势,近期有所下降。”李昕说。

  一季度受主要产煤地区安全事故的影响,煤炭出现短时间的供应偏紧的局面。不过,随着供应逐渐恢复,价格出现下滑,叠加需求拉动不足,目前的动力煤环渤海价格下降到580元,比高点下降了60元。

  对于当前的经济形势,李昕表示,一方面我国经济长期向好的趋势是不会改变,煤炭行业应坚定信心;但另一方面,要看到今年规模以上的工业增加值只有5.8%,固定资产投资增长5.7%,环比有所回落,意味着今明两年我们面临的风险挑战会更多。

  “今年的煤炭消费将继续保持基本平衡,增量不会太大。国内煤炭的产能释放加快,主要是煤炭运输通道和能力不断增加,煤炭的供应能力进一步增强,煤炭市场供需逐步向宽松方向转变,而且主要的耗煤行业火电负增长,库存处于高位。总体产能相对过剩将会成为今后一个时期的常态。”李昕说。

  成本高企利润波动加大,管理风险需求激增
  “2003年,一吨焦炭成本是300到400块钱,2010年升至600块钱左右。目前,吨焦成本达到1000块钱以上。成本的快速提升,使得焦化企业的投入风险也在加大。”北京旭阳化工有限公司副总经理王柏秋表示。

  面对高企的成本以及利润的大幅波动,不少实体企业纷纷参与场外期权、基差贸易等新模式新工具来管理企业风险的需求激增。

  大商所总经理王凤海表示,近年来影响焦煤焦炭价格运行的不确定、不稳定性因素明显增多,焦煤、焦炭现货价格波动加大,企业稳定经营面临巨大挑战,利用期货市场管理风险的需求不断增强。

  2019年1-7月,大商所焦炭期货日均成交量和日均持仓量分别达到24.21万手和18.84万手,同比分别增长11.24%和19.77%,焦炭期货市场在不断发展成熟。

  “实体企业要想用好金融衍生品,首先要对衍生品有足够的了解和认识。衍生品是依赖于基础资产价值变动的合约,衍生品的存在和发展的‘初心’就是为实体企业的风险管理服务。”大商所产业拓展部副总监李华表示。

  基于大商所价格的基差定价模式在钢铁、煤炭现货贸易中逐步应用。越来越多的企业通过参与期货市场管理价格波动风险,期货功能发挥充分。

  在服务产业企业个性化风险管理需求方面,大商所推出商品互换业务,开展了27笔业务,累计成交名义本金近3亿元。并基于焦煤焦炭期货开发了8只商品指数,为产业企业、机构客户提供多样化的风险管理和资产配置服务。

  “企业在参与期货的时候要认清自己的定位,我们的优势可能就在产业。企业应该通过对于盘面来回的波动,调节自己港口的库存成本,我通过期货的波动降低我的资金成本,通过库存和基差的管理进行价格管理。”王柏秋说。

  拓展多种衍生工具服务实体企业
  值得注意的是,近年来大商所不断丰富和拓展衍生工具服务实体经济的新模式。2014年开展场外期权服务产业试点,2017年开展基差贸易试点,2018年推出商品互换业务。

  其中,场外期权就是一种“类保险”产品,可以帮助企业在管控风险的同时保留获得收益的权利,具有个性化程度高的特点。  
  据记者了解,江苏伟天化工计划在2018年10月19日卖出1万吨焦炭,担心焦炭价格下跌会对销售收入造成不利影响,因此花费121.8万元买入了以J1901合约为标的、执行价格为2471元/吨的欧式看跌期权。由于到期时J1901合约价格只有2270元/吨,企业获得了201万元的赔付,即使扣除权利金也有79.2万元的净收益,为企业远期销售提供了价格保护。

  基差贸易则是期货市场服务实体经济的另一种新模式。

  河钢集团与海明集团在2018年8月29日签订了焦煤的采购协议,约定河钢集团以“焦煤1901合约价格+150元/吨”的向海明集团采购焦煤,点加权在河钢集团一方。到2018年11月14日,1901合约价格为1330元/吨,焦煤现货价格为1580元/吨。基差扩大至250元/吨。此时河钢选择点价,实际采购价为1480元/吨(1330+150),比当日直接从现货市场采购焦煤每吨节约了100元。

  此外,还有商品互换也是一种可以用于服务实体企业的业务模式。
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