杜坤维:滚滚天雷商誉减值岂能成为财务大洗澡的方式

时间:2019年02月01日 08:26:31 中财网
  最近我大A股是天雷滚滚,股价大跌,投资者黯然神伤。

  据媒体报道,就近三天,已有90家公司发布预亏公告,同样按照预亏上限来看,68家亏损超1亿,24家亏损超10亿,9家预亏超20亿元。除了大幅预亏,业绩大变脸更牵动着市场的神经。原本盈利几个亿,如今却在突然之间,巨亏十几亿甚至数十亿,原因何在?

  就在于商誉减值带来的巨额亏损,数据显示,预亏超过20亿元的9家公司中,8家提及了计提商誉减值,ST中南公告称,本着审慎的原则,公司拟计提约15亿-17亿元的商誉减值准备金。挖贝网1月31日消息,聚力文化发布业绩修正公告:2018年亏损17.5亿至23.2亿元,之前预计2018年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为3.8亿元至4.8亿元。利润相差20亿元,聚力文化表示是由于拟计提商誉减值准备20-25亿元所致。

  所为商誉就是以高于净资产价格并购资产的差额部分,是基于未来公司成长的一种预期性溢价,可是因为各种原因,并购资产不能实现原来预期成长,上市公司不得不计提商誉减值,但是就目前来看,上市公司计提商誉减值太过任性,有财务大洗澡一次性出清的嫌疑,可是并没有顾及到二级市场的利益,不管业绩突然变脸,不顾股价暴跌,不顾投资者损失惨重,这是为何呢?

  财政部针对会计准则咨询论坛中的“商誉及其减值”议题文件征求了咨询委员的意见。大部分会计准则咨询委员同意随着企业合并利益的消耗将外购商誉的账面价值减记至零这一商誉的后续会计处理方法,言外之意,就是大部分的委员认为合并产生的商誉应该跟无形资产、固定资产一样进行摊销处理,而不是只进行减值测试。

  这就有一个问题,那就是每年摊销可能导致公司连续两年亏损而披星戴帽,三年亏损而终止上市,如果原本就是披星戴帽,甚至于两年就直接退市了,因此为了保住上市公司地位,不少公司就孤注一郑,直接一次性计提商誉减值,为以后轻装发展保住壳资源奠定基础。

  但14年以来在市值管理预期下,在政策鼓励下,商誉激增,Wind数据显示,截至2018年三季度末,账面上拥有商誉的上市公司数量达到2073家,同比2017年三季度末增长8.6%,占全部A股上市公司数量的半数以上,达到58%,拥有1.45万亿元,可是很多公司依然热衷高溢价并购,商誉市值有增无减。停牌近5个月的瀚叶股份发布重组预案,公司拟向浆果晨曦、纪卫宁、绩优投资、绩优悦泉、众晖铭行等交易对方发行股份及支付现金购买其合计持有的量子云100%股权,标的资产作价38亿元,这笔生意到底合不合理,成为当时人们最关心的问题。

  因此这种财务大洗澡的商誉计提还远没有结束,如果任由这种商誉计提肆无忌惮的蔓延,资本市场还能有稳健运行的一天吗?一些上市公司之所以任性计提商誉减值,一方面是保住上市地位的考虑,也有部分大股东已经通过并购过程的资本运作锁定了利益,比如原来资产价值只有100万,通过收益法评估过溢价到就是700万元,多出来的600万元,就成为某些利益中人的合法所得,即使股价下跌,目前市值就剩下300万元,跌幅超过50%,各类股东还是有丰厚利润的,另外通过高位减持、股权质押套现也可以锁定利润,造成的恶果是只有二级市场投资者买单。

  因此面对大额计提商誉减值,交易所发一发监管函有必要,问一问是不是财务大洗澡也有必要,但更重要的是监管层面要介入核查,查一查当初的收益法估值模型是不是准确、数据统计和评估方式是不是合理,如果涉及到不合理的评估甚至财务造假,一定要作出处罚,不能让各类股东逃之夭夭,留一地鸡毛给二级市场,给投资者提供索赔依据。

  遏制高商誉减值笔者一直观点是从源头做起,那就是坚决叫停高溢价并购,尤其是利用收益法推导的高溢价并购更要加强审核力度,对于评估机构的评估是不是合理做出认定,一旦认为不合理,坚决不予以通过审核,并对有关中介机构重罚,警示中介机构尽职调查,而不是拿人钱财替人消灾。忽悠式并购、高溢价并购、盲目跨界并购已经成为资本市场健康运行的一大隐患。

  上市公司不务正业,胡乱高溢价并购,胡乱承诺业绩对赌,公司整合不到位,子公司严重失控,不仅没有给公司带来内生性发展动力,而是成为公司发展的累赘,甚至把公司拖进亏损深渊,频临退市边缘,不仅给投资者带来巨大损失,甚至给整个市场运行带来巨大不确定性。

  任性并购,仅仅依靠上市公司自觉性恐怕是与虎谋皮,而是需要法律护航,那就是严惩并购弄虚作假行为。

  .价.值.中.国.网
各版头条
pop up description layer